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【家電資訊-家電新聞 - 行業(yè)新聞，浙商證券作者：編輯】 浙商證券(601878)發(fā)布研究報(bào)告稱，短期電出單短期看家電出口訂單回流+低基數(shù)：隨著海外渠道去庫取得進(jìn)展，看家口訂貴陽南明區(qū)高級(jí)資源崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務(wù)快速安排面到付款部分代工企業(yè)訂單有所回流，流低建議關(guān)注后續(xù)訂單轉(zhuǎn)化為收入的基數(shù)彈性。中長(zhǎng)期看自主品牌盈利提升：關(guān)注自主品牌在海外運(yùn)營(yíng)的浙商證券抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)韌性，隨著海外通脹收縮和中國家電企業(yè)發(fā)揮全球產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，短期電出單海外自主品牌份額和盈利有望共同提升?？醇铱谟喭扑]標(biāo)的流低：美的集團(tuán)(000333)(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)等?；鶖?shù) ▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下： 依托全球最大消費(fèi)市場(chǎng)，浙商證券貴陽南明區(qū)高級(jí)資源崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門服務(wù)快速安排面到付款中國白電產(chǎn)業(yè)鏈布局完善 1)中國冰箱冷柜、短期電出單洗衣機(jī)、看家口訂空調(diào)內(nèi)銷市場(chǎng)出貨量占全球出貨的流低27%、27%、基數(shù)51%，是全球最大的家電消費(fèi)市場(chǎng)。 2)依托全球最大的家電消費(fèi)市場(chǎng)，中國把握家電上游零部件制造環(huán)節(jié)，擁有占全球產(chǎn)量69%的洗衣機(jī)電機(jī)、83%的活塞壓縮機(jī)、93%的轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)產(chǎn)量。 3)不同于北美市場(chǎng)，中國家電品牌方全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從上游零部件到下游渠道物流均有所布局。在國內(nèi)消費(fèi)電器市場(chǎng)接近飽和后，中國家電企業(yè)對(duì)海外市場(chǎng)的依賴度提升，2012~2022年中國家電的全球產(chǎn)值占比從44%提升至52%。 中國家電產(chǎn)能外供比例高，出口受海外經(jīng)濟(jì)周期影響較大 1)2022年中國家電空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)外銷出貨量占比分別為43%、46%、41%，出口的冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)產(chǎn)品很大部分流向歐美市場(chǎng)，因此受到歐美國家消費(fèi)需求和宏觀經(jīng)濟(jì)影響較為顯著。 2)經(jīng)濟(jì)周期景氣度從終端零售傳導(dǎo)到外銷出貨存在顯著的牛鞭效應(yīng)。從同比增速的波動(dòng)幅度看，外銷出口>制造企業(yè)出貨>終端零售，牛鞭效應(yīng)源于零售商庫存調(diào)節(jié)、海運(yùn)時(shí)長(zhǎng)、產(chǎn)品認(rèn)證時(shí)長(zhǎng)等。 3)通過數(shù)據(jù)擬合，發(fā)現(xiàn)家電出口與海外宏觀經(jīng)濟(jì)(房地產(chǎn)和GDP)、零售商庫存相關(guān)度較高，貿(mào)易環(huán)境對(duì)家電出口的解釋力度較低。 供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)向外延展，自主品牌成建制出海 1)自主品牌運(yùn)營(yíng)快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，有助于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)微笑曲線理論，從長(zhǎng)期視角看，從制造端向上、向下延伸打開盈利空間。 2)在生產(chǎn)制造端，中國企業(yè)擁有全球81%、59%、45%的空調(diào)、冰箱冷柜、洗衣機(jī)產(chǎn)量占比，有較大的戰(zhàn)略縱深。品牌矩陣上，海爾、美的通過多年的并購整合，具有多品牌的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，幫助企業(yè)快速切入消費(fèi)市場(chǎng)、獲得消費(fèi)者心智。 3)海外自主品牌建設(shè)需要在海外建設(shè)研發(fā)、布局產(chǎn)能、拓展渠道。海爾、美的、格力資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金和可變現(xiàn)金資產(chǎn)充足，足夠支撐海外拓展的資本開支。 分享免責(zé)聲明：家電資訊網(wǎng)站對(duì)《浙商證券：短期看家電出口訂單回流+低基數(shù)》一文中所陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。 本網(wǎng)站有部分內(nèi)容均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，本網(wǎng)站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識(shí)版權(quán)，本站所轉(zhuǎn)載圖片、文字不涉及任何商業(yè)性質(zhì)，如果侵犯，請(qǐng)及時(shí)通知我們，本網(wǎng)站將在第一時(shí)間及時(shí)刪除，不承擔(dān)任何侵權(quán)責(zé)任。聯(lián)系QQ：411954607 本網(wǎng)認(rèn)為，一切網(wǎng)民在進(jìn)入家電資訊網(wǎng)站主頁及各層頁面時(shí)已經(jīng)仔細(xì)看過本條款并完全同意。敬請(qǐng)諒解。 |